Zahraniční vlastníci platia svojich ľudí lepšie,aj keď majú u nás nižšie zisky

Firmy v zahraničných rukách tvoria na Slovensku počtom menšinu – no ekonomickou váhou rozhodne nie. Zaujímavejší príbeh sa však skrýva v detailoch. Keď sa pozrieme na to, koľko tieto firmy zarábajú a ako narábajú s peniazmi, domáce firmy ich v roku 2025 vo viacerých smeroch prekonali.

Tip redakcie: Ušľachtilé a nadčasové šperky zo striebra, chirurgickej ocele. Náušnice, náhrdelníky, náramky, bižutéria

Vyplýva to z analýzy spoločnosti CRIF – Slovak Credit Bureau (ďalej CRIF), ktorá preskúmala finančné výsledky 133 047 firiem týchto dvoch vlastníckych kategórií, ktorých účtovné závierky za rok 2025 boli v Registri účtovných závierok do konca marca 2026. Ide zatiaľ o priebežné výsledky, do konca júna pribudne v registri ďalších zhruba 100-tisíc závierok.

Rovnaká pridaná hodnota

Obe skupiny firiem, zahraničné aj domáce, mali v uplynulom roku podobne rozloženú štruktúru tržieb: zhruba 40 % z obchodu a 60 % z výroby či poskytovania služieb. Aj tvorba pridanej hodnoty bola takmer totožná – okolo 23 centov z každého zarobeného eura.

Analýza CRIF však ukázala významnejšie rozdiely pri nákladoch na ľudí. Zahraničné firmy minuli na mzdy a odvody až 69 centov z každého eura pridanej hodnoty. Tuzemské firmy vynaložili len 55 centov. Rozdiely sa teda neprejavili v záťaži tržieb nákladmi na nakupovaný tovar, materiál, energie a služby, ale v osobných nákladoch.

„Zdá sa, že zahraniční vlastníci boli k svojim zamestnancom štedrejší. Svoju úlohu však zohráva aj charakter biznisu a potreba dobre zaplatiť svojich špičkových odborníkov. Príkladom činnosti s vysokou náročnosťou na kvalifikovanú ľudskú prácu sú poradenské firmy. Z nich sa na popredných miestach tohto „rebríčka“ v roku 2025 nachádzala napríklad spoločnosť PricewaterhouseCoopers Slovensko, ktorej osobné náklady pohltili takmer 98 % pridanej hodnoty a ich podiel v eure tržieb bol viac ako 60 centov,“ vysvetľuje Jana Šnircová – analytička spoločnosti CRIF.

ECCO Slovakia – špeciálny prípad

Výsledky zahraničných firiem v uplynulom roku výrazne ovplyvnila aj spoločnosť ECCO Slovakia. Vykázala osobné náklady na úrovni až 2,5-násobku svojej pridanej hodnoty a z každého eura tržieb pohltili mzdy a súvisiace náklady viac ako 47 centov.

Nešlo však o bežnú situáciu. ECCO Slovakia v roku 2025 ukončovala pôsobenie na Slovensku. Bol to dôsledok kombinácie o tretinu nižších tržieb oproti roku 2024 a vyplácania odstupného, náhrady nevyčerpaných dovoleniek a ďalších záväzkov voči zamestnancom vyplývajúcich zo zákona a z kolektívnej zmluvy. V štandardných rokoch na mzdy a odvody išla len zhruba štvrtina jej tržieb.

Dlhy a úroky

Celkový zisk pred zdanením vztiahnutý na majetok firiem vyznieva tiež v prospech domácich vlastníkov, hoci už s menším náskokom: 7 centov oproti 5 centom u firiem zahraničných vlastníkov. Prejavuje sa tu aj rozdiel v spôsobe ich financovania. Firmy so zahraničným kapitálom vo väčšej miere využívali cudzie zdroje. Na každé euro dlhov mali len 76 centov vlastného imania, firmy domácich vlastníkov 84 centov. Bankové úvery kryli 12 % ich majetku, kým u firiem v domácich rukách to bolo 10 %.

„Vyššia miera využívania úročených zdrojov – či už od bánk, alebo od firiem v rámci nadnárodného holdingu – zaťažila ich zisk prostredníctvom nákladových úrokov intenzívnejšie,“ konštatuje Jana Šnircová.

Na daniach z príjmov odviedli obe skupiny len niečo málo nad 1 cent z eura svojich tržieb. No miera zdanenia zisku sa líšila výrazne: zahraničné firmy odovzdali štátu 26 % zo svojho účtovného zisku, domáce len 19 %.

Typická firma, mediánové hodnoty

Pohľad cez agregované položky účtovných výkazov za tisíce firiem možno doplniť ešte obrazom typického predstaviteľa každej skupiny – sprostredkovaného mediánom. Rozdiely medzi domácimi a zahraničnými firmami vychádzajú ešte výraznejšie.

Typická firma zahraničných vlastníkov:

• zadlžená na 43 %
• bankové úvery nevyužívala
• na každé euro krátkodobých dlhov mala 2,20 eura likvidného majetku
• zásoby nedržala
• faktúry od odberateľov inkasovala za 34 dní azáväzky obchodným partnerom splácala o 10 dní skôr
• z každého eura tržieb vytvorila 17 centov pridanej hodnoty, no po mzdách, odvodoch a odpisoch opotrebovania majetku jej zostali necelé 3 centy
• zisk po zdanení: 2 centy na euro kapitálu vlastníkov

Typická firma domácich vlastníkov:

• zadlžená len na 36 %
• bankové úvery tiež nevyužívala
• na každé euro krátkodobých dlhov mala o 50 centov viac likvidného majetku ako zahraničná, teda 2,70 eura
• zásoby nedržala
• faktúry inkasovala výrazne rýchlejšie – za 23 dní, a záväzky obchodným partnerom splácala o 18 dní skôr
• z každého eura tržieb vytvorila vyše 31 centov pridanej hodnoty a 9 centov zostalo po mzdách, odvodoch a odpisoch opotrebovania majetku
• zisk po zdanení: 12 centov na euro kapitálu vlastníkov

Rozdiel v zhodnocovaní kapitálu vlastníkov je teda šesťnásobný – v prospech domácich firiem.

Kto bol do analýzy zahrnutý?

CRIF porovnával 123 198 firiem s domácim vlastníctvom a 9 849 firiem v zahraničných rukách. Z analýzy boli vyňaté najväčšie spoločnosti, ktoré zostavujú účtovné závierky podľa medzinárodných štandardov IFRS. Tieto firmy svojimi rozdielnymi pravidlami účtovného zobrazenia finančnej situácie, ale aj svojím významom pre slovenskú ekonomiku tvoria úplne osobitnú kategóriu.