Európskym firmám sa zhoršuje úverový profil, najzraniteľnejším sektorom je stavebníctvo a nehnuteľnosti

Nefinančné spoločnosti v Európskej únii, ktoré v uplynulých rokoch úspešne zvládli pandémiu, vojnu na Ukrajine aj inflačné šoky, sa ocitajú pod tlakom. Podľa najnovšej správy CRIF European Credit Outlook sa očakáva, že v období 2026 – 2027 dôjde k nárastu bankrotov a miery úverových zlyhaní podnikov naprieč celou EÚ-27.

Tip redakcie: Ušetrite desiatky percent vo firemnom rozpočte

Analýza skúmala viac ako 48-tisíc firiem s ročnými tržbami nad 50 miliónov eur v rámci EÚ-27.

Podľa analytikov z medzinárodnej agentúry CRIF Ratings sú základné ukazovatele týchto európskych firiem stále relatívne zdravé, ale dynamika úverového rizika sa začína už citeľne meniť.

Odolnosť pod tlakom makroekonomických zmien

V rokoch 2022 až 2024 si európske podniky udržali stabilný profil a približne 52 % z nich bolo v modeli CRIF („CRIF EU Score“) zaradených do kategórie „Bezpečné“ a len 13 % vykazovalo úverové riziko v kategórii „Zraniteľné“. Firmy preukázali pozoruhodnú odolnosť voči trhovým otrasom. Stabilite v tom čase pomohla vysoká likvidita i vládne podpory naprieč celou EÚ. Avšak, súčasné prostredie je už radikálne iné.

„Po silnom raste tržieb v roku 2022, ktorý bol poháňaný oživením po pandémií a vysokou infláciou, sa tempo rastu v roku 2024 stabilizovalo na úrovni približne 4 %. V porovnaní s rokom 2025 sa však súčasné makroekonomické prostredie podstatne zmenilo v dôsledku vonkajších šokov či konfliktu na Blízkom východe. To všetko vedie k revízii očakávaní rastu smerom nadol a k zvýšeniu odhadov inflácie pre 27 členských štátov,“ komentuje výsledky analýzy prezident a generálny riaditeľ spoločnosti CRIF Carlo Gherardi.

Geopolitika hýbe ekonomikou

Úspech či neúspech mierových dohôd, napr. medzi USA a Iránom či Ruskom a Ukrajinou rozhodne o tom, ako draho budeme žiť. Analýza upozorňuje, že riziko krachov a nesplácania úverov porastie a štátna pomoc pre podniky v EÚ-27 už nebude taká štedrá ako v období pandémie, pretože mnohé členské štáty zvýšili svoj verejný dlh. Podniky budú pri prekonávaní krízy čoraz viac závislé od schopnosti komerčných bánk udržať dostupnosť úverov. Analytici CRIF vypracovali dva scenáre možného vývoja – základný a nepriaznivý (negatívny).

Podľa základného scenára CRIF vzrastie miera zlyhania (nesplácanie úverov, prípady bankrotu do 12 mesiacov) z úrovne okolo 0,4 % v rokoch 2024–2025 na 0,48 % v roku 2026 a následne na 0,55 % v roku 2027. V nepriaznivom scenári, ktorý počíta s eskaláciou geopolitických konfliktov, môže tento ukazovateľ vzrásť až na 0,71 % v roku 2027.

• Základný scenár na rok 2026: Mierny rast HDP v EÚ-27 na úrovni 1 %, inflácia okolo 3 % a mierne zvýšené úrokové sadzby.
• Nepriaznivý scenár na rok 2026: Rast HDP v EÚ-27 blízky nule, inflácia na úrovni 5 % a úrokové sadzby okolo 3,5 %.

Sektorová zraniteľnosť

Analýza CRIF skúmala aj rozdiely medzi odvetviami. Stavebníctvo a nehnuteľnosti za zaradili medzi sektory s najvyššou zraniteľnosťou. Pokým v roku 2024 vykazovali 0,64 % mieru zlyhania, základný scenár v roku 2026 predpokladá 0,75 % a nepriaznivý scenár až 0,82 % pravdepodobnosť nesplácania úverov či bankrotov.

Najkonzervatívnejší a teda najlepší profil úverového rizika vykazovali odvetvia poľnohospodárstva, potravinárstva a nápojového priemyslu, kde sa v kategórií „Bezpečné“ nachádza približne 68 % firiem.

Pri spracovateľskom priemysle a obchode sa očakáva postupné zhoršovanie úverového profilu firiem.

„V období 2022–2024 zaznamenal výrobný sektor v EÚ-27 slabé prevádzkové výsledky, čo odzrkadľuje zintenzívňujúcu sa konkurenciu, utlmený domáci dopyt, nepriaznivú colnú politiku USA a obmedzenia v dodávateľskom reťazci. Tieto faktory negatívne ovplyvnili tržby a marže, a to v spojení s pretrvávajúcim tlakom na náklady a slabosťou kľúčových segmentov, ako je automobilový priemysel. Nedávny geopolitický vývoj tieto výzvy ešte viac zhoršil, čo prispelo k spomaleniu globálneho rastu a zvýšeným inflačným očakávaniam.,“ uviedol Luca D’Amico, generálny riaditeľ spoločnosti CRIF Ratings.